整体而言,2016年PTA产业链从下游开始逐步复苏,17年仍将会延续,而且会更多地向PTA端传导,加上原油在供需加速平衡推动下,价格重心或将逐步上移,成本端对PTA推动预期向好。操作上,2017年整体沿成本线做多是主基调,利润反弹至高位多单部分止赢,留有底仓循环操作,高位做空需谨慎。

　　成本-利润决定行情边界:首先对产业链价格波动及利润做个初步预判:原油价格重心60美元/桶,主要波动区间55-65美元/桶之间;石脑油裂解价差60美元/吨;PX加工价差380美元/吨;PTA加工差500-1000元、吨区间波动,500元/吨左右加工差作为入场条件,700元/吨加工差作为正常值,之后加工差每上涨100,多单考虑分批止赢离场,留有底仓。例如:当原油处于55美元/桶时,对应PTA合适入场点位在5400元/吨左右(注意不同时期参考不同期货升水),5600元/吨以上每上涨100点多单分批离场,当然我们以上设定出入场情形是在静态环境中设定的,实际操作上每个环节都是动态变化的,需要投资者灵活运用,下图是成本利润对应PTA现货价格,期货价格依据现货加入一定的升水。

　　风险因素:

　　1、PTA装置超预期复产(翔鹭装置复产),以及新装置提前开启(晟达、嘉兴二期),这将直接导致PTA由供应偏紧转向过剩,那么PTA加工费区间需要重新界定。

　　2、OPEC减产执行不到位,美国页岩油大面积回归,原油过剩局面无法改变,这样成本端推动要大打折扣。