4月份以来，储备棉轮出成交均价从14666元/吨涨至15283元/吨，上涨617元/吨，涨幅4.21%。其中，储备新疆棉竞拍激烈、大幅加价是近期轮出成交价持续上涨的关键因素。4月6日至5月5日，储备棉轮出销售新疆棉的平均加价从651元/吨上涨至956元/吨，上涨305元/吨，涨幅2.02%（不考虑因储备棉品级品质、仓库不同等因素造成的差异）。与储备棉轮出盘面相呼应的是4、5月份新疆棉现货报价从抗跌到坚挺，再到报价的上涨。

　　笔者分析，除日均储备新疆棉挂牌资源减少（从前期1.5万吨左右降至1万吨）引发纺织企业、贸易商恐慌心态加剧外，近期新疆主产棉区遭遇区域性天气灾害、2016/17年度新疆棉出疆运输不给力及外围大宗商品触底反弹等因素对棉价也起到推波助澜的作用。

　　进入5月份，随2017年中国棉花产量、种植面积、消费预测以及进口量等各项数据的公布，存棉的棉花企业从期货、现货、抛储三个盘面逐渐发力，2016/17年度高等级棉花供应缺口再度成为各方关注的焦点，而且棉花贸易企业逐渐从幕后走上前台，成为影响5-9月份棉价的另一个关键因素。那么2016/17年度国内高等级棉花缺口到底有多大呢？笔者分析如下：

　　一、5-9月份国内高品质棉花消费量

　　USDA、ICAC对2016/17年度中国棉花消费量的测算分别为789.3万吨、762万吨，二者平均约为776万吨，平均每个月64.6万吨，那么，5-9月份中国棉花消费量约为323.2万吨。从笔者调查看，国内纺企40S及以上支数普梳、精梳纱的产量约占棉纱总产量的30-35%，按最高35%计算，国内品质棉花约需323.2*0.35=113.12万吨。

　　二、5-9月份国内高品质棉花供应量

　　1、据统计，截至4月底，疆内监管库棉花库存约88万吨，因以南疆低品质手采棉为主，预计符合纺40S及以上棉纱配棉要求的皮棉占比不高于30%，即疆内监管库高品质棉花量约为26.4万吨；2、据中国棉花协会统计，截至3月底，全国棉花商业库存203万吨，以此推算，4月底内地库新疆棉约25-30万吨（大多为品质较好的棉花）；3、3月6日至5月5日，储备新疆棉的每日挂牌占比在35-60%，按最低35%计算，5-9月份储备新疆棉轮出总量约87.5万吨，按50%计算，符合纺40S及以上棉纱的数量43.75万吨。合计国内高品质棉花供应量至少需要95.15万吨。

　　三、5-9月份外棉进口量

　　据海关统计来看，2017年1-3月份我国进口棉花37.4万吨，如4月份进口量按13万吨计算，5-9月可用的1%关税内棉花进口配额约45万吨，但考虑到纺企的配额使用习惯、外棉供给情况（5-9月除澳棉、巴西棉、美棉外可选择棉花不多），估测5-9月份约使用进口棉30万吨左右（剩余15万吨2017年10月-2018年2月使用）。

　　根据以上推算，5-9月份可供给高品质高等级棉花总量约95.15+30=125.15万吨，而消费则需要113.12万吨（推测数据较多），供给大于需求约12万吨左右，整个国内市场的确处于紧平衡状态，但储备棉轮出、2017/18年度新棉上市期及主产棉区天气等变化比较大，不排除市场振荡幅度拉大拉宽的可能。