聚酯预期的需求尚未好转
春节前,在宏观强预期以及原油走势偏强带动下,PTA走势偏强;节后第一周,尽管油价偏弱,但PTA在原料PX坚挺以及外资买盘支撑下走势偏弱,上周虽油价走势偏强,但PTA在基本面偏弱现实及商品整体氛围偏弱拖累下,价格反弹乏力,叠加隔夜油价回调, PTA主力合约大幅下跌3%以上,领跌市场。
1-2月下游聚酯开工历史低位,1-2月PTA累库幅度较大
春节以来,随着虹港石化、逸盛几套PTA装置重启,PTA开工率回升且持稳至75%附近。从下游聚酯开工率来看,1月聚酯月均开工率66%,远低于往年水平,导致PTA大幅累库近70万吨;正月十五之后,下游聚酯负荷提升开始明显加速,截至上周四已经升至76%,预计月均负荷77%附近,但PTA仍有40万吨偏上的累库压力。
原料PX估值偏高,1季度累库预期下,PXN存压力预期,PTA成本重心存下行压力
一季度原料PX有2套新装置投产预期,合计产能360万吨,分别在2月上和3月。尽管广东石化PX投产较预期有所推迟,但随着PX加工费的持续扩大,亚洲PX存量开工率在逐步提升,且新装置投产时间临近,以及PTA低加工费下不排除装置检修增加,一季度PX仍存累库预期,预估50万吨,目前PX加工费仍在340美元/吨偏高水平,存压缩预期。因此,PTA成本重心存下行压力。
节后新订单弱于往年同期,2月产业链各环节存累库压力
从聚酯下游开工来看,目前江浙织造也在逐步恢复,据最新统计,江浙加弹开机升至7成略偏上,织机开机升至6成略偏上,而纯涤纱在5成略偏上。不过节后聚酯产销持续偏低:长丝整体表现清淡,仅从2成缓慢提升到3-4成,整体来说力度依然有限。且终端订单较往年同期偏弱,加上节前原料备货较多,2月聚酯产业链各环节均以累库为主,短期仍承压市场心态。
终端需求回暖?聚酯有望止跌反弹
一开始的时候,纺织企业的采购跟随着生产,年后纺企集中生产,就导致涤丝一开年就涨价成为了一种潜规则;
之后一部分纺企找到了规律,不在节后买丝,把买丝的时间放在节前,并且一下子就买几个月的量;
情况持续到2019年,19年开年以后,涤丝价格暴跌,提前囤丝的纺企在原料这一块上出现大量亏损;
2020、2021、2022年,因为疫情带来的连锁反应,很多纺企又回归了机械式采购原料;
但因为22年很多纺企遭遇了严重的库存问题,怕23年遇到同样的问题,索性延后开工时间,就更加不着急买原料了。
如果按照2022年的情况,长时间产销低迷后,聚酯工厂会出现降价促销来刺激销量,但现在的情况明显有些不同。一方面,2022年聚酯工厂促销力度的时间在11月,当时聚酯工厂库存压力很大,而且接下来一段时间有没有订单也不确定。
但是今年这个时候才刚刚开年,聚酯工厂库存也不高,没有去库存的压力,未来只要纺织企业想开工,原料都是刚需,现在不买,以后必然也是要买的,因此“稳坐钓鱼台”,完全没有降价的想法。
另外,地主家也没余粮了,2022年聚酯大佬们的财报较前些年大多都有下滑,在盈利方面存在一定的压力,这时候能不降价的时候自然就不降价了。这就导致了一个结果,接下来一段时间内的涤丝价格,只能涨的份,没有跌的份。
按需采购,警惕暴涨
谨慎的购买策略也会导致一个后果,就是一旦需求来了,市场供需会出现短期错配,造成流动性紧张,也就是原料会被抢购。
人都是有从众心理的,现在大家有默契都不买,但等看身边的人开始买原料了,自己也很容易被带动,到时候再被原料涨价一刺激,很容易造成最终买了高价原料。去年的12月原料的上涨很大程度上就是这种情况,一来当时聚酯工厂需要回血,二来纺织企业面对涨价的原料开始了“冲动”消费。
这样的涨价在接下来一段时间内有重演的可能,如果纺织企业确实对原料有刚需的话,按照自身的需要制定有利的采购策略。
从市场接单情况来看,目前内贸类订单较去年节后略有增加,但增量有限,多为冬季补款为主,春季新订单类,仅有询单,尚未下达。目前厂家手上所做订单多为节前所接,以赶工类订单为主,新单下达零星。外贸方面开始放量,不少出口企业已经开始排单,周期在1-2个多月不等,甚至有3-4个月的。
装置动态:
逸盛新材料1#330万吨、2#330万吨PTA装置目前开工负荷提升至9成。
综合概述:
俄罗斯宣布计划在下个月减少石油产量,上周五原油涨超2%。但节后涤纶长丝市场整体成交不多,预计本周涤纶长丝将延续震荡走势。关注后期原料及工厂产销数据变化。
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