化纤板块聚酯类上市公司2022年业绩预告日前已经基本披露完毕。从已披露的数据看，聚酯行业过去一年利润下滑明显。有的企业虽有盈利，但净利润大幅下降；有的企业多年来首次亏损。

但即使是这样，今年以来，聚酯龙头企业的新项目投资仍在持续推进。

大型企业的投资仍在增长

聚酯市场的竞争激烈

国家统计局数据显示，2022年，我国化纤行业固定资产投资额同比增加21.4%。2023年大型聚酯龙头企业仍在按照自身发展战略，或进行新项目投资，或推进在建新项目建设。聚酯企业之间的竞争目前已进入全产业链竞争模式，新项目也围绕产业链延伸展开，既有涤纶长丝新项目，又有上游原料PTA项目。

桐昆集团旗下江苏沭阳生产基地从去年至今年一直在稳步推进建设。2022年4月该基地的织造一车间投产，7月其加弹一车间投产；今年2月其首套聚酯纺丝装置投料开车。桐昆当前正在推进的新项目还有广西钦州全产业链项目。

新凤鸣集团今年1月宣布，将定增募资10亿元，用于建设年产540万吨PTA项目，包括年产400万吨PTA项目和年产140万吨PTA技改扩建项目。

盛虹集团50万吨涤纶新产能2022年9月建成投产，今年还将增加50万吨涤纶产能。

中纤网统计数据显示，2022年，我国PTA产能增加约860万吨，产能同比增长约13%，产量同比增长约2%；聚酯行业产能增长8%以上，产量同比下降约1%。

“去年聚酯行业的产能依然稳定增长，但是产量出现了下滑。这反映出，聚酯企业考虑到实际市场情况，进行了一定量的减产，这是企业灵活应对市场风险的一种体现。同时，大型聚酯企业的投资仍在增长，一个很重要的原因是，聚酯市场的竞争激烈，大型企业都在增强实力，以便在行情转好时占据更大的市场份额。”江浙地区一家大型涤纶企业子公司经理对记者说。

聚酯龙头从一滴油到一根丝再到一匹布：

产业链协同提升“吸金”能力

PX—PTA—聚酯，这条产业链一直牵动着聚酯行业的神经。

大型聚酯企业纷纷涉足炼化一体化项目，大大提高了我国PX的自给率。

我国是全球最大的PX消费国。PX是生产PTA的原料，近10年我国PTA产量迅速增加，拉动了对PX的需求量大增。但是，我国企业所需的PX，此前很长一段时间主要从日本、韩国和中国台湾进口。我国PX的进口依存度连续多年高达50%以上。

统计数据显示，2018年我国PX的进口量约为1590.3万吨，进口依存度达到61.31%的峰值。2019年以来，随着民营炼化项目逐步投产，我国PX产量快速增加，2019年达到1426万吨，较2010年约650万吨的产量增长了119%，进口依存度下降到41.39%。从2019年到2022年9月，我国PX产能新增1842万吨，达到3268万吨。2022—2024年，我国PX新增产能预计约为1760万吨。

一批大型民营炼化项目的投产，使此前我国PX供给不足的局面得到有效缓解。得益于PX进口依存度的降低，我国化纤企业在采购时的议价能力提升，采购成本更为稳定。

凭借上游炼化项目，我国聚酯龙头的产业链进一步向上延伸，不但稳定了生产所需的多种原料供应，更好地实现了产业链“协同效应”，而且提高了抗风险水平。

以2021年为例，虽然受到疫情冲击，但是几大聚酯龙头受益于炼化一体化运营模式，依然表现出了较强的盈利能力和抗风险能力。

国家统计局数据显示，2021年我国化纤行业的营业收入首次跨入万亿元级别，达到10262.83亿元，同比增加27.83%；实现利润总额628.9亿元，同比大增149.19%。同年，化纤行业贡献了纺织全行业近25%的利润，化纤行业利润总额增速居纺织全产业链之首。其中，涤纶行业则贡献了化纤全行业利润总额的40%。

涤纶行业的利润能够如此丰厚，在很大程度上就是因为几家聚酯龙头的业绩被炼化项目带动，实现了大幅增长，从而驱动化纤行业整体营收和利润的增长。

比如，恒力石化2021年实现营业收入1979.7亿元，同比增长29.92%；归属于上市公司股东的净利润为155.31亿元，同比增长15.37%。荣盛石化2021年实现营业收入1770亿元，同比增长65%；归属净利润为128.24亿元，同比增长75.46%。

即便是在下游需求受阻、聚酯行情不景气、企业利润普遍下滑的2022年，凭借炼化项目的贡献，龙头的营收也依然保持了增长。

仍以荣盛石化为例，2022年前三季度，其实现营收2251.18亿元，同比增长74.03%。中银证券分析师余嫄嫄表示，在化工品价格整体不景气的情况下，荣盛石化的营收依然能大幅增长，一个重要原因就是浙石化产能持续释放。

中国纺织工业联合会副会长端小平表示，单看销售利润率，相比传统大型石化企业，上了炼化项目的化纤企业销售利润率更高。这在一定程度上说明，化纤企业涉足炼化受益良多，有自身的特点，有比较明显的产业链配套优势，以及民营企业的效率、成本优势。

从更深层次看，凭借“从一滴油到一根丝”，甚至再到“一匹布”的全产业链布局和纵深一体化发展模式，我国聚酯行业加速迈向高质量发展。

一名浙江聚酯企业的工程师表示，大型聚酯企业这几年着力构建“原油—芳烃和烯烃—PTA和MEG—聚酯—纺丝”纵深一体化发展模式，不断实现高质高效的生产，规模化成本优势和产业链协同优势持续增强，规模也不断扩张，实力不断增强。同时，随着一批老旧中小产能逐步退出市场，“头部”企业的综合性优势愈加凸显，聚酯市场的集中度进一步提升。

总体来看，我国聚酯产业的运行质量正在不断提升，在国际石化聚酯产业链上的竞争力和话语权也进一步提高。