据USDA统计，截止5月18日，2016/17年度美棉累计签约出口总量达到323.77万吨，超过USDA预期出口量的5%，但值得注意的是由于ICE期货暴涨大跌引发美棉合同取消量大幅增加，实际超卖量并不到5%；而据CAI数据，截止5月底印度新棉上市量累计达到520.6吨，高于上年同期的378.2万吨，大约完成产量预测的90%（预计2016/17年度总产586.5万吨），但从印度轧花厂、出口商和国际棉商反馈的形势来看，截止5月底印度棉的签约出口总量或不足30万吨，本年度仍有至少70-90万吨可供国际现货市场。笔者认为，随ICE主力合约近几年87.18美分高点持续振荡回落（5月31日7月合约跌破77美分强阻力位，距前期低点76.17美分、75.35美分仅一步之遥），ON-CALL合同点价的时机到来，一旦破76美分、75美分乃至72美分整数关口，固定价签约也不可错过。原因如下：

一、6-9月份国内高品质棉花供应紧张加剧，贸易商和投机资金很可能热炒缺口。首先，2016/17年度可流通的高等级新疆棉资源大多被贸易商垄断；其次，从4、5月份起储备新疆棉不仅100%成交，而且价格顽强上涨，这表明高品质棉花的需求几乎不存在炒作；再次，目前青岛、张家港、广州等港口1%关税内棉花进口配额转让价格连续上涨，但几乎一票难求，大中型纺织厂和进口企业均坚持自领自消。

二、人民币大幅跳涨，有利于棉花、棉纱等进口。6月1日人民币兑美元中间价报6.8090，大幅上调543点，为去年11月10日来最高，涨幅达0.79%，创1月6日来最大升幅，但一些机构和分析人士认为，从离岸市场看，CNH升值的基础并不牢固，伴随着的是离岸拆借市场的利率飙升，这种以牺牲利率而换来的人民币升值，恐怕也难以持久，因此抓准时机下单签约美棉及2016/17年度澳棉、2017/18年度乌棉或巴西棉很关键。

三、下游高支纱、精梳纱的表现差强人意，对高品质棉花需求稳中趋进。从河南、山东、江浙等地纺织企业和中间商的反馈来看，目前接单比较好的是OE纱和50S及以上支数棉纱，而C10S-C40S常规纱的产销形势则并不乐观，中小纱厂库存呈现缓慢上升，因此从风险的角度出发，签约进口高品质外棉更易规避来自下游市场的冲击。

四、进口棉花的性价比已开始显现，对纺企的吸引力不可谓不大。如5月底，C/A SM 1-5/32〞、EMOT SM 1-5/32〞及SM 1-5/32〞澳棉（6/7月船期）的报价分别为93美分/磅、88.60美分/磅、91.10美分/磅（CNF报价，净重），折合1%关税下人民币成本仅16200元/吨、15500元/吨、15950元/吨，而内地仓库2016/17年度双28、双29新疆棉的公定报价普遍在15900-16000元/吨、16200-16300元/吨，明显高于进口棉。