现货：8月21日PTA现货上涨至8720元/吨附近，较上一日再度大涨185元/吨，现货与09合约基差保持高位，pta现货加工费继续扩张至2180元/吨附近；市场货源稀少、总体心态谨慎，日内基差在200-250元/吨附近波动。8月21日，原料PX继续上涨至1225美元/吨附近、较上一日上涨5美元/吨。

　　供需：pta库存近日低位小幅波动为主，总体现货市场供需维持偏紧格局。其中供给端，近日pta行业开工在85.27%附近；未来主要关注9月华东60万吨和福建60万吨装置开启时间，和华东一套150万吨pta装置的检修执行时间。需求方面，8月21日聚酯整体开工率在93%附近；装置变动情况，前期恒逸高新50万吨长丝及短纤装置和恒力20万吨切片装置重启、古纤道5万吨切片装置开车，11日附近古纤道25万吨长丝及切片装置停车检修、计划本月下旬重启，而受利润收缩影响本周瓶片及短纤继续有部分减产降负荷行为；21日聚酯产销水平尚可、接近做平，库存总体处于历史性低位区域。整体来看目前聚酯产出仍在高位，前期从织造到聚酯均有小幅度的局部降负荷行为、抵触情绪明显，接下来主要关注下游利润演变路径，另外8月高温限电及环保带来的负荷影响近期也有体现，而8月下旬之后部分聚酯停车装置仍降陆续重启，且仍有几套新旧聚酯装置也在逐步投复产过程中，短期聚酯产出水平下降空间较为有限。

　　观点：上一日，TA09高位震荡为主、主力合约01冲高回落、11合约高位震荡调整，在TA供需偏紧格局背景下，大厂在现货市场积极操作，现货继续显著上涨。阶段性行情而言，pta大厂的操作是一个关键因素，近日新增因素台风天气也需要关注是否影响供应，短期对于高位价格我们维持谨慎中性观点；中长期而言，pta供需依然向好、整体向上驱动，年底前库存将在当前水平进一步下降，期间即使出现阶段性的库存累计修复力度也会比较有限。操作上，短期近端价格高位累计风险较大，策略上可考虑等待回调时间买入01。

　　策略：单边，01等待回调买入机会；跨期方面，暂观望。

　　风险：宏观整体系统性风险；原油价格及汇率大幅偏离预期。