本周行情回顾：

　　本周PTA期货重心上移。周初TA905夜盘增仓下挫最低至6222之后减仓反弹，周五受到减产利好支撑放量拉涨最高至6558，报收于6504元/吨，周涨幅142元/吨或2.23%。PTA现货为6600元/吨，周涨幅110元/吨或1.69%。PTA基差为96元/吨(-32)。

　　基本面分析：

　　原油方面，3月29日当周，美国活跃石油钻井数下降8座至816座，连续第六周下降，并录得近三年最大单季度降幅。3月伊朗原油日出口量平均在100万至110万桶之间，低于2月至少130万桶的日出口量。委内瑞拉主要的石油出口港口再次停运，且美国政府要求外贸企业及炼厂停止直接、间接或与委内瑞拉进行石油互换交易。OPEC+计划5月19日举行部长级会议，6月减产协议到期后可能将其延长三个月。美国对伊朗和委内瑞拉制裁及OPEC+减持减产利好油价。上周原油库存意外增加280万桶至4.423亿桶，预期减少120万桶；炼厂产能利用率大降2.3%至86.6%。俄罗斯3月至今原油日产量为1130万桶，尚未达成减产目标。此外，全球经济放缓忧虑亦限制油价反弹空间。

　　PX方面，印度信赖204.5万吨装置计划二季度停车检修，新加坡埃克森美孚2#42万吨装置计划3月24日开始停车检修35-40天，韩国双龙2#90万吨装置计划3月下旬检修3个半月，马来西亚55万吨装置计划3-4月检修45天，韩国现代2# 80万吨装置计划4-5月份检修30-35天。国内方面，恒力225万吨装置于3月24日正式产出合格品，负荷逐渐提升中。中化弘润石化80万吨PX新装置初步计划5月份试车、7月份投产。中石油辽阳石化一条45万吨装置计划5-6月份检修并去瓶颈45天。台湾台化1#28.7万吨装置计划4月中下旬计划停车检修45天，2#57.3万吨8月中旬计划停车检修2-3周。乌石化100万吨装置计划5月4日例行停车检修2个月。福海创2#80万吨装置计划5月停车检修15天。本周国内PX负荷提升1.1个百分点至82.3%。PX价格为1052美元/吨(+4)，折合PTA成本6111元/吨(+55)。PX-石脑油价差持稳在489美元/吨(+7)。

　　PTA装置方面，恒力石化1#220万吨装置临时停车已恢复，3#220万吨装置已于3月28日开始检修15天。华彬石化140万吨装置短停3-4天。珠海BP 125万吨装置3月30日起停车检修3周。仪征化纤65万吨装置计划4月中旬停检修15天。本周国内PTA负荷下降7个百分点至75.4%。3月下旬至5月国内计划检修的PTA装置共涉及产能超过1000万吨/年，占国内总产能约20%，下周PTA负荷可能继续下滑。需求方面，下游聚酯负荷提升1.9个百分点至90.5%，江浙织机负荷持稳在86%。国内聚酯工厂现金流表现良好，预计工厂将维持高位开工。

　　结论及操作建议：

　　国内PTA进入集中检修期，开工负荷明显下滑。下游聚酯现金流表现良好，开工率继续回升。成本端，恒力PX投产利空逐步消化，加之检修预期，PX价格有所企稳。预计短期期价震荡偏强，建议多单持有。关注中化弘润石化80万吨PX新装置5月份投产进度。